Page 109 - 風險管理小辭典

2 市場風險

買 權 (Call Option) ： 發行公司 買 回 可 轉 換 公司債的

權利。在可 贖 回 的期間內，公司有權在特定的條 件 下以
轉
債
定之
約
(Put Option)
權
賣 贖 回 收 益率將可 ： 投資人將可 贖 回 。 轉 換 公司債 賣 回 給 發
行公司的權利。 賣 回 權 允 許投資人在 某些 特定的時 點 ，
可要 求 公司以債券面 額 加計利 息補 償 金 買 回 該 債券。
轉 換 價格 重設 (Reset) ： 為了 避免 可 轉 換 公司債發行
後，公司股價 長 期 處 於 低 檔 ，使 得 投資人 沒 有 轉 換 的權

利，因此，可以發行 日 後的 某 特定時 日 為 重設 時 點 ，依
轉 換 價格之定價模式將 轉 換 價格 向 下調 整 ， 向 上則不 予
調 整 。

反 稀 釋 條 款 (Anti-Dilution Clauses) ： 可 轉 換 公司債
發行後，當標的

價格下跌時，為了 物 股票的公司股權發生變動而 可 轉 債投資人的權利，會 導致 重 股票 計
保護
新
算可 轉 債之 轉 換 價格。
由於可 轉 換 公司債同時包 含 了債券及 選擇 權的特

性， 再 加上 贖 回 權、 賣 回 權等各項條 款 ，使其 評 價 難 度
較 一 般 金融商品為高。在 國 內實務 界 最常使用的 方 法是

將可 轉 換 公司債視為 純粹 債券加上股票 選擇 權，以債券
評 價模式來計算 純粹 債券的價值， 再 以 Black-Scholes 選
擇 權 評 價模式來計算股票 選擇 權的價值，然後將其加

總 ， 求 得 可 轉 換 公司債的價值。但使用此法來 評 價可 轉

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