Page 104 - 風險管理小辭典

風險管理小辭典

之 情形 ，則政 府 公債期 貨 契約 之現金價格可表 示 成 ：

− rT
〔 式 A 〕
F e = S − PV ( D )
t t
其中 S 為交 割 最便 宜 之債券的現金價格； PV ( D ) 則為
t
息 票的現值； T 為期 貨 契約 之到期 日 ； t 為 目 前時 點 ； 至
於 r 則為 從 t-T 期間內之 無 風險利率。 簡 單 來 說 ，如果 想

要計算政 府 公債期 貨 契約 報價，可採 取 以下 步 驟 ：

1. 依據債券報價，計算交 割 最便 宜 之債券的現金價
格。

2. 利用 〔 式 A 〕 ，計算期 貨 現金價格。
3. 利用 步 驟 2 所 得 之期 貨 現金價格，計算期 貨 報價。

4. 將期 貨 報價 除 以 轉 換 係數， 轉 換 為標準 化 的 息 票
債券。

公債期 貨 具 有 六 點 經濟效益，包括 ：

1. 提 供 風險 轉 移 (Risk Transfer) 之 功 能 ： 當利率下

跌時，可 買進 公債期 貨避 險， 鎖 定投資報酬率；
反之，當利率上 漲 時，則可 賣出 公債期 貨鎖 定現
貨 價格波動之風險， 避免 利率上 漲 導致 持有債券

部位價值下跌。
2. 調 整 投資 組合 之 存 續 期間 (Duration) ： 投資人可

以 透過 公債期 貨 之 買賣 ，改變投資 組合 的 存 續 期

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