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(Conversion Factor ， CF) 作為實 物 交 割 時採用價格的 轉

換 基準。 轉 換 因 子 為面 額 1 元 的債券於基準 日 時，在 殖
利率等於
含應
子
格，當票面利率大於期 契約 票面利率的 貨 契約 情況 利率，則 下，不 轉 換 因 計利 大於 息 之價 ，
1
反之票面利率大於期 貨 契約 利率，則 轉 換 因 子 大於 1 。 關
於不同交 割 月 份 之期 貨 契約 可交 割 債券及 轉 換 因 子 資 料

可由期 貨 交易所 http://www.taifex.com.tw/ 取得 。
茲 敘 述 轉 換 因 子 公式如下 ：
− d
y − d
y

CF = ( 1 + r ) × PV − C ×
y
n −1
1 1
其中，
PV = C × +
∑
i n −1
( 1 + r ) ( 1 + r )
i = 0
CF ： 轉 換 因 子
r ： 期 貨 契約 利率
C ： 交 割 債券票面利率
y

天
數
際
間
日
：

d ： 交 割日 前一 下一 次 與下一 息 次付 之實 息 日 之實 隔 際 間 隔 天 數
次付
割日至
交
n ： 交 割 債券 剩餘 之 付 息 次 數
假設 交 割日 為 92/12/12 ， 10 年 期政 府 債券期 貨 契約
利率為 5% ，依據上 述 公式可 得 下表中四 檔 債券之 轉 換 因
子 。
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