Page 591 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 12 章 瞭解資產基礎商業本票

動性 支 撐 之提 供 銀行將不 必 為此負 責 （ 因屬 信用風險， 並 不 屬 流動性風
險）。

（七）信用增強

本方 案 MTN 的三個 系列 ，與 它 的交 換 交易對 手 The Bank of America
（ BOA ） 簽 訂 一個 CDS 契約，由 BOA 承 擔 其中的信用風險， BOA 的短期 評

等 Prime-1 、 長 期 評 等 Aa1 。

（八）評等意見

Moody’s 針 對 Newbury 發行的證券所給 予 的 評 等， 主 要 係 依 據以 下 幾 項
條件 ：

1. 方 案 之 合格 資產（債權）的定 義 是 否明確

獨
透過
市
立的第三者來負
組
3. 2. 是 否 人是 否 提 供 自身所 擁 有的資產或 責每 日 對資產群 其 他 資產以 值 的計 算 收購
起
發
Newbury
推薦
供
4. 管理機構（ Administrative Agent ）及受 託 機構（ Trustee ）對方 案 之 監
督 是 否 不受發 起 人之投資經理所 影響 而具 獨 立性
5. 破 產 隔離 之法律架構是 否 充 分 掌握
綜 合 本 案 前 述 之加速 清償 機制、流動性 支 撐 機制及信用增 強 機制，
Moody’s 認 為， 整 個資產群 組 的市 值 在 10 天內從 678.5 百萬 元降 到 ABCP 發

行金額 540 百萬 元的機率是 相 當低的， 主 要 是 因 為資產群 組 標 的 選擇 是經過
一定 限 制 條件 的，其品質 合 乎 要求 ，因 此 Moody’s 給 予該 ABCP 之發行 評 等為
Prime-1 。

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二、 CAST 交易
Citicorp Capital Markets Australia Ltd. （簡 稱 CCMAL ）發 起 一個應收帳

款債權證券化的方 案 ， CCMAL 透過一個 特 殊 目的公司 Corporate Australasian
Transactions Pty Ltd. （ CAST ） 向 註冊 於 新 南威爾斯 的另一個 特 殊 目的公司

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