Page 527 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 10 章 CDO 論述

Maximum Securities Lending Agreemen t : Duration 1 Year Plus 20.0
Maximum Securities Lending Agr eement : Duration 2 Year 10.0
Synthetic Securities / Participations
Maximum Synthetic Securities and Participations 40.0
Maximum Uncollateralised CLNs 20.0

Industry Diversification （ %)
Minimum Number of Industries 10.0
Largest Global or Local Industry 20.0
Three Largest Industries 40.0
資料來源： Fitch Ratings Presale Report

（五）避險交易

由於資產群組有 20% 為固定利率， 而 發行的證券有 浮 動利率的設計； 另
外 ， 縱 使 資產群組為 浮 動利率，亦有可能 與 證券發行的 浮 動利率的 時間 或基

礎 利率（ 例 如 LIBOR or SIBOR ）產生不能配 合 的 情 形 ， 故 ，為達 到 一定等 級
的信用 評 等，就 需 有利率 避 險及上限的設計。此交易中，信 評 公司（ Fitch

Ratings ） 要求 避 險交易的 對 手 至 少 有 F1+ 等 級 的 評 等，同 時 為 防 患 未然 ， 另
要求 有 避 險交易的保證機 制 ，以 確 保 避 險交易 必 定能 夠執 行。

同樣 地 ，資產群組中有 非 歐 元計價的資產， 但 證券發行 全 以 歐 元發行，
避
率風險，
為 了 減 低匯 任 ，由於 JP Morgan 貨幣 交換就有其 良 的債信 必要 等， 。以上 符 合 兩 評 公司的 險交易均由 要求 。 JP
個
優
擔
Morgan
信
評

柒
結語

延 續 了過 去 MBS 及 ABS 的 技 術 及精神， 但又 加上創新的 觀 念 ， 從
CDO
處 理提前 還 本風險的 角 度， 擴 而充 之 到處 理信用風險的 問題 ， 它 不 但 讓 銀行

更 靈 活 運 用其資產、發 揮 流動性、移轉信用風險、提高資本 適 足率，更可 從

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