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金融資產證券化理論與案例分析
根據過 去 的 紀 錄 ， Dow Jones CDX NA Investment Grade 系列 推 出 以來，
第 一個且是 唯 一發生信用 事件 的信用 參 考 標 的為 Delphi 公司。 Delphi 申 請 破
產保 護 後， 依 照 Dow Jones CDX NA Investment Grade Series 的 協 議拍 賣程
序 ，其 清償 比率為 原名 目本金的 62% 。以此 推 之， SCDO 這 個部分 會造 成 寶
來 / 僑 銀 CBO 損失 的機率十分 微 小 。
陸 CLO 案例研討
截至 94 年底止， 台灣 市場上 CLO 發行 概 況如表 10.18 。其中 最 具 指標 意
義者 當 推 「 台灣 工 業 銀行 CLO 交易」及「 法 國 里昂 信貸銀行 台北 分行 CLO
交易」， 他 們分別創 造了 台灣 證券化 史 上的 〝第 一 〞 ， 值得讀者參 考 ； 另
外 ，我們 也 舉 一國 外 的 案 例 「 Jubilee CDO I B.V. 交易」， 讓 讀者對 國內 外
CLO 作 一比較。
一、台灣工業銀行 CLO 交易
我國「金融資產證券化 條例 」於 立法 院 三讀通過 後， 台灣 第 一 宗 金融資
產證券化交易 — 台灣 工 業 銀行 企 業 放 款組 合受 益證券（簡稱 IBT CLO ）於 92
年 2 月 出 爐 。本交易在主 管 機構的強 力 支持 下 ， 銷售情 況十分 熱 列， 投資人
包括 13 家 法 人機構，其中計 九 家本國銀行（ 占 76% ）、 兩 家保險公司（ 占
11.6% ）、一家證券公司（ 占 7% ） 和 一家 財 團 法 人（ 占 5.4% ）。此一交易有
8 。
，以
處
之
下
就以此一交易
探討
考
之
很多值得
我們
與參
學習
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