Page 462 - 金融資產證券化理論與案例分析
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金融資產證券化理論與案例分析
貳 CDO 的意義與分類
如同我們所理解傳統的 ABS 一樣, CDO 是一個固定收益證券。傳統的
ABS 後面支撐的資產群組( Asset Pool )可能為信用卡應收帳款、租賃租金、
汽車貸款債權等, CDO 背後的支撐則是一些債務工具,如高收益的債券
(
Corporate Debt High Yield Bonds 、 Sovereign )、新興市場公司債或國家債券( );其中亦可包含傳統的 Emerging Market ABS 、 RMBS
( Residential Mortgage-Backed Securities )及 CMBS ( Commercial Mortgage-
Backed Securities )。圖 10.3 表達 CDO 資產群組的分配狀況。
新興市場公司債
或國家債券
高收益債券
25%
3%
其他結構性
銀行貸款
資產
63%
9%
資料來源 : JP Morgan, MCM Corporate Watch, Fitch, Moody's
Investors Service, and Bloomberg
圖 10.3 CDO 資產群組的內容分配
一、 CBO VS. CLO
如果資產群組的組成有高比率為債券性質,稱為 CBO ( Collateralized
Bond Obligation
為 CLO ( Collateralized Loan Obligation );反之,若背後支撐的絕大部分為銀行貸款債權,就稱之 )。雖 然 CBO 及 CLO 有 諸多相似 之
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