Page 446 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

另 就 稅 負而言， SLFC 為一公司組 識 ，其購入之租賃租金債權為其資產， 據
以發行的證券為其負債，其發行的債券所支 付 的利息為課 稅 抵減 項目（ Tax-

Deductible ）， 因此 可與租賃租金收入 互 相 抵銷 ， 故 所負 擔 的 稅 負相 當 低。

（六）服務與銷售

Sperry 公司 擔 任服 務機構，負 責 收取租賃租金，若發生現金流量 未 如 預 定

時程流入， 則 Sperry 公司需 先 行 墊 付 現金，再從 信 用增 強 機 制中 補 回 墊 付 款
（ Recover the Advance ）。 Sperry 公司每 日 將所有的現金流入轉 到 SLFC 名 下
的 專 戶（ Lockbox Account ）， 此 一 帳 戶需設 立 於 頂 級評等 且有 存 款 保險 的銀

行。 Sperry 的 服 務費為每年 3.25% ， 亦 即每月收取證券 餘 額 的 0.325%÷12 。
本 交易由 First Boston 擔 任 主 辦 承 銷 商， 領 導 其他 九 個券商所組成的承 銷

團 進 行資金募集。承 銷內容 如 表 9.5 。

表 9.5 SLFC 交易承銷團及承銷金額

券商 承銷金額
The First Boston Corporation 102,455,00
Bear, Stearn & Co., Inc. 10,000,000
Dillion, Read & Co., Inc 10,000,000
Goldman, Sach & Co., Inc. 10,000,000
Kidder, Peabody & Co., Inc 10,000,000
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc 10,000,000
Morgan Stanley & Co., Inc. 10,000,000
Paine Webber, Inc. 10,000,000
Salomon Brothers, Inc. 10,000,000
Shearson Lehman/ American Express, Inc. 10,000,000
總金額
192,455,000

（七）證券化利益

1. 對 Sperry 公司言，將租賃的相 關 科 目從資產負債 表中 移 除 ，從而 消

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