Page 144 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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支付的 T77 指數報酬率的最 大 上限。
3. 複合股價指數型的權益互換。 在 圖 5-1 的基本型權益互

換中，投資人所要支付的報酬率可以為一 複 合股價指數
(blended index) ，例如 由50% 的T77 及50% 的Nikkei 225 所組成，
此種 由 不同國家之股價指數所形成的 複 合股價指數， 俗稱 為 彩

虹 (rainbow) ，此 乃取其不同指數 混 合之意。
4. 權益連結型債券 (equity-linked notes, ELN) 。這種結構型
債券 (structural notes) ， 讓投資人 收到比一 般債券低的債 息，但
再 加上加權股價指數或某一

單的債券與一個權益互換所形成
期 還 本，這種結構債券是 由簡 檔 股票股價上 漲 的變動率，而且到
的， 因 為此權益互換為股價指數變動率交換一個固定利率， 由
於加 入股價的報酬率， 因此相 當受 市場 歡迎 。

4
∑ 0 . 02
π= 10000000 , , ×〔 R − 〕 (1)
i
4
i = 1

上 式 中， R 是 T77 指數的各期報酬率。 (1) 式 可看成是 四
i
個 T77 指數的 遠 期契約，一個權益互換 因 此可以看成是一個 遠
期股價指數契約的資產組合，而 遠 期股價指數 當然 是可以用股
價指數期貨來避險的。如 圖 5-1 的情形，銀行 收入四 期 T77 指數
報酬率， 當然 就可以 分 別用放空 四期T77 指數期貨來避險。