Page 91 - 金融資產與不動產證券化小百科

參、商品介紹篇

運用、收益的再投資等並無裁量權。

 抵押擔保證券

 抵押擔保證券的發行人並未將抵押擔保的債權出售，而是
以該債權為擔保，發行證券以 籌措 資金； 惟供 擔保的抵押
債權市 價 應 較 發行證券 面額高 出 125%-240% ，發行的證

券並應經信用 評 等機構的 評 等。
發行抵押擔保證券

應
數額
 提供 發行證券擔保的債權 存 在下列 問題 ： 高 出發行 數額許 多。
 證券發行 時 使負債增加。
 抵押債權之債務人如 提 前還款，將使發行人 面臨 再投
資的風險 ( 倘 利率下 降 ，債務人 提 前還款，則發行人所
得現金流量 難尋找高 收益的投資對 象 ) 。
 抵押擔保證券與持分權證券及 報酬 型證券不同之處
為， 供 擔保的抵押債權現金流量與證券現金流量分

隔，並無關 聯 ， 因 此，如抵押擔保證券的發行人破
產，則該債權 屬 破產 程序 對 象 ，對投資人保 護 不 足 。
為 解決 上述 問題 ，乃 推 出介 於 持分權證券與抵押擔
保證券中間性質的 報酬 型證券。

 報酬型證券

報酬

證券，證券的現金流量與基礎資產債權的現金流量相 型證券是以租賃債權或抵押貸款債權為擔保所發行的 連 結。

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