Page 89 - 金融資產與不動產證券化小百科
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參、商品介紹篇
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不動產抵押擔保貸款債權證券化之架構與
分類
就美國進行不動產抵押擔保貸款債權證券化的經驗，其基
本架構可分為下列三類：
出售架構 (Sale Structure)
由債權創設人將抵押貸款債權出售給中介機構，再由中介
機構將取得之債權發行不動產抵押貸款債權證券，轉賣給投資
人。本架構債權創設人已將抵押貸款債權移轉出去，故該資產
已從債權創設人的資產負債表上移除，投資人對債權創設人無
法行使追索權。
有專家認為，嚴格而言，此架構並非證券化的架構，充其
量僅為將債權流動化。
擔保負債架構 (Collateralized Debt Structure)
債權創設人將抵押貸款債權設定權利質權，向中介機構借
款，而中介機構取得附有質權擔保的新債權，並進而以此新債
權發行債權證券，本架構債權創設人並未將抵押貸款債權移轉
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