Page 57 - 金融資產與不動產證券化小百科

貳、實務操作篇

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雙層證券化架構之規劃

(Two-Tier Securitization Structure)

為使創始機構移轉資產予特殊目的機構之 過 程 符 合 真 實買
賣 (true sale) 之要 件 ， 避免遭 受 質 疑挑戰 ，在外國實務上有一
種「雙層 證券化架構 」 之規劃 (the " two-tier " securitization
structure) ，主要 步驟 如下：
 創始機構將金融資產 出售 予基於 破 產 隔離 目的 而新成立 之 子

公司 (newly – formed , bankruptcy – remote subsidiary) ，
子 公司對創始機構並無 追索 權 (without any recourse) ，創始
機構 也 不對 子 公司提供信用增強。 再 者， 子 公司在 成立時 ，
即 具備充足 資金及資產，以 便 履 行前述金融資產買 賣 應 盡 之

義務。
 前述 子 公司 再 將該金融資產信託予進行證券化之受託機構，
成立 證券化信託之架構 (the " Securitization Trust " ) ，並由受
託機構發行證券予
進行證券化 過 程中，若有 子 公司，作為其信託移轉資產之對價。在 必 要提供信用增強者，則由 子 公司

提供， 而非 原創始機構提供。 子 公司於取得證券後將以公 募
或 私募 方式， 全 部或部分 出售 予投資人，以 募集 資金。

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