Page 81 - 我國金融機構併購問題及個案探討
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第二章 銀行合併行為的理論與實際
最後，由表 2-16 的彙總知：三商銀、世華銀行與中國商
銀、中國商銀與交通銀行、交通銀行與農民銀行這四組模擬配
對銀行，無論是由決策當局主導或非由決策當局主導的條件因
素下，「股價下跌」對銀行合併可能性的影響均比「股價上
漲」對銀行合併可能性的影響來得大；再者，不論股價上漲抑
或下跌，「非決策當局主導」的因素均比「決策當局主導」的
影響來得大。這個結果不但說明了：若股價下跌，則促使銀行
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合併的動機可能消失，從而使銀行合併的可能性下降 ，同
時，它也說明了：在影響銀行是否合併時，非由決策當局意向
主導的因素要比決策當局意向主導的影響力來得大，這也暗示
了：即使我國政府在推動銀行合併時，由於所模擬配對合併的
七家銀行均係股票上市公司，故政府的影響力仍不若政府以外
的因素之影響力來得大。換言之，在考量股票上市的銀行是否
進行合併之議題時，宜盡量將政府介入的力量因素予以排除。
其次，就臺銀與土銀模擬配對合併這一組來看，是在決策
當局主導的條件因素下，淨值報酬率提高對臺銀及土銀合併可
能性之影響較淨值報酬率下降對合併可能性的影響來得大。但
在非決策當局主導的條件因素下，淨值報酬率下降對臺銀及土
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由於：
− 1
P = exp( α + β + γ ) { 1 + exp( } α + β + γ ) , k , l = 1 , 2 , β = γ = 0 ，而
kl k l k l 1 1
ˆ
ˆ ˆ
這四組配對銀行估計出的參數值 (α , β , γ ) 均為負，故知：若股價下跌，
2 2
將使這四組配對銀行合併的機率降低。
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