Page 181 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第四章 銀行合併的換股比率問題

點 的換股比率不 存 在合併 增 值的經 濟 利 益 。在此 階 段
的 假設 性合併上，不擬考 慮 合併的 增 值利 益 ，而選擇
交點 的換股比率作為合併的基礎。

 在第一 階 段 完成之後， 便 可以採用 L-G 模型，對 彰 銀
及第一 階 段 所 得 出的 假設 合併銀行進行第二 階 段 的合
併。 述 工 作完成後，再 針 對實證的結果進行 討 論。

上

二、實證結果與分析

 第一階段：一銀與華銀的假設性合併
在本 階 段 的的 假設 性合併上，擬以一銀作為主併
者， 華 銀作為被併者。

依 照 前節所 改寫 的換股比率公式，將計 算 結果 列示
如 表 4-16 ：

表 4-16 一銀與華銀換股比率計算結果

一銀 v.s 華銀

ER (1.030554) a
1
係數值 0.099595 b
129,018,714,601 c
ER
2
係數值 12,373,706,997 d
125,193,500,000 e
換股比率 ER
1.01
交點
20.47

本益比
PE
12

•173 •