Page 154 - 現代銀行監理與風險管理(增修訂二版)

136 現代銀行監理與風險管理

三、證券投資

證券 投 資是銀行 放款 以外較大的資產。一 般 而言，證券 投 資 在 安 全 及
穩 健 的原則下， 謀 取 最大 收益 。此外，證券 投 資也是 現 金項目外的第二 流 動

性 (secondary liquidity) 和資產負 債 管理 (asset liability management) 重要的

「
但
是，由於
－
拉斯
格法
史帝
具之一。
工
格
6 案」 (Glass － Steagall Act) 的 限
制 ， 在 美 國銀行 被許 可 投 資的證券有 限 ， 一 般 僅 限 於 美 國 聯 邦 政府債 券、
政府 機關證券、 州郡 市 地 方 政府債 券、及以 房屋 抵押放款 擔保所發行證券
7
等。
證券 投 資如同 放款 ，也有發行者 未 能 履 約 償 還 的信用風險。 因 此，證
券資產的品 質 評估也是金 檢 項目之一。由於國際認可的 私人 信用評等機構 對
證券發行者 償債 的可能性 已 加以信用評等，所以 實 地 金 檢 時對 證券的品 質 評
估，可 參 考有關的國際認可 私人 信用評等。 私人 信用評等機構與銀行監理機
關 對 證券的評等如下 :

（一）信用評等機構的證券評等

私人 信用評等機構 —— 如 史坦普 (Standard and Poor’s) 、 穆迪
(Moody’s) —— 對 證券發行者，依其 償 還 本 息 的可能性加以信用評等。證券

依其信用評等可分為 投 資等 級 (investment grade) 與次 投 資等 級
(subinvestment grade) 兩大類。前者一 般 指評等機構所 給予 最前 面 四 級 的評

等，如 史坦普 的 AAA 、 AA 、 A 、及 BBB ， 穆迪 的 Aaa 、 Aa 、 A 、及 Baa ； 後
者具有 投 機性，通 常 是 在 第四 級 評等以下者，如 史坦普 在 BB 及以下， 穆迪

6
基於監理方便，美國的通貨監理署將許 可銀行投資的證券區分為第一類證券 ( 如聯邦國庫
債券等 ) 至第五類證券 ( 如房貸擔保債券等 ) 。
7
此即所謂資產證券化 (asset securitization) 。例如，以房屋抵押放款作擔保以發行證券，
再出售給投資人。此外，汽車放款、信用卡放款 、及學生放款等，也可作為擔保品而發行
證券。