Page 38 - 衍生性金融商品百問
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期貨與現貨價格
1. 持有成本的意義
持 有成本 理 論 討 論期貨相 對 於現貨的 合 理 價 位 , 假 如 1
年後需要 某 現貨,有 兩 種 途徑 可 達 成 :
(1) 現在 買 現貨 儲存 1 年。
(2) 現在 買 期貨 (1 年期 ) 到期交 割 取 得 所需的現貨。
儲存 期間的成本為融資利 息 、 運 輸 、 倉 儲 及保險成本,
一般 稱 為 持 有成本。
2. 持有成本理論公式
上的現貨與期貨等
等價,因此可 1 年後,因為 得下列 手 結 果 : 質 及等 量 ,所以 必須
期貨價格=現貨價格+持有成本
雖 然持 有現貨 必須負 擔 成本,但也有可能因 持 有現貨 而
獲得 孳 息 ( 例 如 現貨為股 票 ,可能會有股 息 收入 ;如果 現貨
為 債 券, 則 會有 債 息 收入 ) , 考 慮 此因 素 後,公式 變 為 : 期