Page 42 - 衍生性金融商品百問

30

失 ，使 避 險 策略 的 獲 利小於 0 。
B. 在 逆 差市場 下 ， 若 基 差絕 對值變 小， 則 期貨部 位

的 獲 利將會 高 於現貨部 位 的損 失 ，使 避 險 策略 的
獲 利大於 0 。因此在 逆 價市場 下 ，多頭 避 險者 皆
希望
反
大， 基 差絕 對值變 位 的 小。 利將會低於現貨部 之， 若 基 差絕 對值變 的損
獲
位
期貨部
則
失 ，使 避 險 策略 的 獲 利小於 0 。
2. 空頭避險
(1) 空 頭 避 險的 意義
A. 空 頭 避 險 (Short Hedge) 係 指避 險者為了規 避 現

貨價 格 下 跌的風險， 而 在期貨市場 預 先 建立 空 頭
部 位 。

B. 例 如 某基 金已 持 有一投資 組合 ， 擔心 未來股市 下
跌將會造成投資 組合 價 值減 少，因此在期貨市場
賣 空 期貨， 若 股價 果真下 跌， 則 投資 組合 價 值 的
損 失 可以 由 期貨市場 獲得 補 償 ， 而達 成 避 險的 目

的。
(2) 空 頭 避 險的效 果
A. 在 正常 市場 下 ， 若 基 差絕 對值變 小， 則 期貨部 位
的 獲 利將會 高 於現貨部 位 的損 失 ，使 避 險 策略 的

獲 利大於 0 。因此在 正常 市場 下 ， 空 頭 避 險者會
希望 基 差絕 對值 能 夠 變 小。 反 之， 若 基 差絕 對值