Page 34 - 衍生性金融商品百問

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國 堪薩 斯 期貨交易所 (KCBT) 交易之 7 月 份 小 麥 期貨
低時， 則 可以在 CBOT 買 進 7 月 份 小 麥 期貨，同時在

KCBT 賣 出 7 月 份 小 麥 期貨。在 操作 市場價差交易應
注 意 到 運 費 成本及因不同交易所會有不同期貨契約品
質

5. 商品間之價差交易 規 格 ，這些都會影響到契約價差。 (Intercommodity Spread) ： 指 不同 標
的 物 的 兩 個期貨契約，同時一 買 一 賣 ， 且 數 量 相同之
交易。 二 者之間的交 割 月 份 及交易所可以相同也可以
不同的期貨 操作策略 。 例 如 在新 加 坡 期貨交易所 買 進

7 月 份 的 黃豆 契約，同時在 芝 加 哥 交易所 賣 出相同數
量 的 7 月 份 黃豆油 契約。在進行商品價差交易時， 如
果 契約 標 的 屬 於 農 產品間之價差交易 就 必須 注 意 商品

之 替代 性 和互補 性。在金融期貨商品間價差交易時，
惟
商品間 在契約數 對 利 量 上應 動的 考 慮 到契約規 性不同。在 格 的不同，以及不同 加工 產品間價差
敏
率變
感
交易時，其
換價
轉
值
加工
和 副 產品之間，在 加工 產品間價差交易大部分 產品間價差有一 是 來 自 於 原 料
的
定
存 在 ； 因此，可以利用 加工 產品間的 變 動 和 總 擠 壓 利
潤變 窄 ，來 尋 求 擠 壓 價差 獲 利。相 反 地 ， 如果預測 擠
壓 利 率 走 勢變 寬 ， 則 可 實 行 反 擠 壓 利 率 的 操作 。