Page 262 - 衍生性金融商品百問

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二、 CDO 的特性

擔 保 債 務 憑 證 是 將未來能產生 固 定 現金收入的 標 的資
產，從資產 池 中 依 信用 評 級 的風險分類 切 割 成不同的券種以
提供投資人

期間、收
。
據
及風險
度
益
率
不同的 存 續 做 選擇， 經 過 重 組 後的股 承受程 份 ，讓投資人可以 做 為 購買 的 依 依 據
CDO 依 信用 評 級 可分為 AAA 之主 順 位 債 券、 AA 至 BB 之
中間 順 位 債 券及無信用 評 級 的權 益 證券。一般 而 言 ，主 順 位
債 券約 佔 一個 CDO 總發行 量 的 70% 至 93% ，中間 順 位 債 券
約 佔 總發行 量 的 5% 至 15% ，次 順 位 債 券及權 益 證券 ( 實務
上市場 通 常 將此 二 類 歸 為同一類 ) 佔 總發行 量 的 2% 至
15% 。當 CDO 發生 違 約事 件 時， 違 約所造成利 息 及本金的

損 失通 常 由 信用 評 級 較低的券種 開始 吸 收，也 就是說 ， 受創
的
序
證券、中間
券次之、主
債
再
順
時，收
息
之。 順 反 先為權 益 位 債 券次之、權 孳 順 位 益 證券 益 再 次之。 配 順 位 債 券 位 次
產生
的分
先
由
之，當
CDO
債
主
券
獲得
順
、中間