Page 261 - 衍生性金融商品百問

249

金及利 息 。 附 擔 保 抵 押債 券 設 計之 目 的，主要 就是 要 降 低
「 持 分權證券 」 之不確 定 風險，以及 迎 合 投資人長 短 期投資

之需要。
CMOs 是 不動產 抵 押貸 款 證券中 最 主要的產品， 自 1980
市場，為了要讓投資人
CMO
年
更 代 中期 就 有 ，到 目 前 整 個 CMO 市場已發行多種商品。 對 其現金 流 量 有
精

理
確的管

一、 CDO 結構

凡 具有現金 流 量 的資產，都可以 做 為證券化的 標 的。 通
常創始銀 行將 擁 有現金 流 量 的資產 匯 集 群 組 ， 然 後 做 資產 包

裝 及分 割 ， 轉 給 特殊 目 的公 司 (SPV) ，以 私募 或 公 開 發行 方
式 賣 出 固 定 收 益 證券 或受 益 憑 證。 CDO 背 後為一些 債 務 工

具， 如 高 收 益 的 債 券、新 興 市場公 司 債或 國家 債 券、 銀 行 貸
款 或 其他次 順 位 證券，其中 亦 可 包 含 傳 統的 ABS (Assets
Backed Securities) 、 RMBS (Residential Mortgage-Backed
Securities) 及 CMBS (Commercial Mortgage-Backed Securities) 。