Page 232 - 衍生性金融商品百問

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信用價差選擇權的基本架構

實務 上，信用價差選擇權的 買賣雙 方 在進行交易前， 必

須 於契約中 訂 定兩 個 標 的 債 券 合 理 的信用價差， 標 的 債 券可
以用 政府 公 債 、金融 債或 公 司 債 。當交易選擇權時， 買 方 必
須支付 權利金給選擇權 賣 方 ，當 兩 個 標 的 債 券的價差 超 過契

定
約 設 買 的 合 理 信用價差後， 賣 方 必須支付 超 過 該 價差的部分
以

予
。
方

政府 發行 7 年期公 債 之 殖 利 率 為 2.3% ， 而世 大公 司 債

殖 利 率 為 2.8% ，在信用價差選擇權的契約中即可約 定世 大
公 司 債 和 7 年期 政府 公 債 的 合 理 信用價差為 0.5% ， 而 當 兩
者的 殖 利 率 差到 0.5% 以上時，選擇權的 買 方 即可要求 賣 方
針 對超 過的部分進行給 付 。