Page 227 - 衍生性金融商品百問

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信用 違 約交換，在本 質 上 視 為一種保險契約的 概念 ，
CDS 是 一種可供信用提供者 ( 貸 款 人 ) 規 避 信用風險的契

約，交易主 體 分 別 是 「違 約風險保 護 買 方 」 (protection
buyer ， 通 常 為 銀 行 ) 與 「違 約風險保 護 賣 方 」 (protection
保
，但
將風險
仍
嫁
與他
seller)
轉
資產
售
資產，不會因為出 。 銀 行可 藉 由 CDS 而 破 壞 與 貸 款客戶 方 的關 係 。 留 標 的

信用價差 (Credit Spreads) 是 為了 彌 補 投資人 承擔 信用
風險，給 予 對 應無風險利 率 所 增加 的報 酬 ； 換 言 之， 指 信用

保 護 的 買 方承擔 信用風險所 賺 取的風險 溢 酬 ，故 隨著 市場 景
氣的 復甦 ，信用風險將 降 低 而 信用價差也將 減 少。

信用價差的 精 確度與 債 券次 級 市場規模成 正 比，當信用

價差 擴 大時， 表 示 信用風險 增 高 ； 也 就是說 ，當風險 敏 感 性
資產的信用風險 增加 時，其信用價差也會 擴 大，但 是 由 於信