Page 225 - 衍生性金融商品百問

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信用 違 約交換 (Credit Default Swap, CDS) ， 是 將交易 對

手 的信用風險 轉 嫁 給 第三 者的一種衍生性金融商品， 如 甲 銀
行 透 過信用 違 約交換 協 議 ，每年 支付費 用 予乙 銀 行，保 障 丙
公 司 未來可能發生 違 約之損 失 。

的
運
如下
致
為了 CDS 低 違 約風險，於 作 方 式大 是 和 B ： A 銀 行 擁 有一 筆 抵 押 資產， 保
支付「
期
降
銀
契約，
簽訂
行
定
險 費」 給 B 銀 行。契約 通 常 為期 5 年，其間 如果 這 筆 資產發
生 「違 約事 件」 (credit event) ， B 銀 行 必須支付 A 銀 行的相
關損 失 。 如果 沒 有發生 違 約事 件 ， B 銀 行 就賺得 一 筆 保險
費 。換 言 之， A 銀 行 是 CDS 的 買 方 與 受 益 人， B 銀 行 是 賣
方 與保證人。 CDS 保險 費 計算 原 則 是 標 的資產面 額乘 以一 定
的 基 本點 (bp) ， 按 年 或 按季 繳付 。 基 本點 通 常 決 定 於 標 的資
產品 質 、 買 方 的信用 評 等及 買 方 與 標 的資產的相關 係 數。所
以，當

約風險
必
偏
高
買
，
愈
的資產的相關
方 與 標 標 的資產的信用品 係 數 質 愈 差， 代 買 方 的信用 評 等 愈 低， 方 買
違
表
低，
須繳付 的保險 費 也 就愈 高 。 CDS 發 展 至今不到 10 年，已 經
成為金融機構規 避債 務 人信用風險 最 主要的 工 具，業 界 估 計
目 前全球的 CDS 契約名 目 金 額 高 達 62 兆美元。