Page 223 - 衍生性金融商品百問

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的信用資產的現金 流 入以及風險全部 轉移 給交易 對手承擔 。

假 設 台新 銀 行 持 有 景 美 電 子 公 司 新台 幣 1,000 萬 元公 司

債 ， 債 券 票 面利 率 5% ，台新 銀 行為了規 避債 券價 格 變 動的
風險， 透 過總報 酬 交換來規 避 ，於 是 與交易 對手富 邦 銀 行 承
作 總報 酬 交換，台新 銀 行 承 諾 支付 景 美 電 子 公 司 債 券的利 息
收入 加 上 債 券市場價 格 的 變 動價 格 ， 而富 邦 銀 行 必須支付

LIBOR 加 上 50 個 基 本點給台新 銀 行 ； 假 設 目 前 LIBOR 為
3% ， 經 過 1 年後， 債 券價 值 由 1,000 萬 元跌至 950 萬 元， 則
台新 銀 行可以從總報 酬 交換中 獲得 收入 ：

利息支出： 5%×$10,000,000 ＝ $500,000
利息收入： (3%+0.5%)×$10,0000,000 ＝ $350,000

景 美 電 子 公 司 債 的 債 券價 格 變 動損 失： 1,000 萬 元跌至

950 萬 元 ： 損 失 50 萬 元
台新 銀 行總收入 ： 利 息支 出 ＋ 利 息 收入 ＋ 債 券價 格 下 跌

的 補 償＝ -$500,000 ＋ $350,000 ＋ $500,000=$350,000
因此，台新 銀 行可以 得 到一 穩定 的收入，當 債 券價 格 下

跌時，可以從 TRS 交易中 獲得 補 償 。

而達
交換
產的 對 信用保 ，可以 護 的 買 方 台新 銀 行來 酬 說 ，在不 TRS 願 意 出 售標 避 的資
險的
到
況下
狀
藉
發行總報
由