Page 236 - 衍生性金融商品百問

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金融資產證券化起 源 於 1970 年 代 的美國， 指 金融機構
將不具 流 動性的資產，提出信用品 質良 好 、具有同 質特 性、

未來可以產生現金收入者， 如 不動產 抵 押貸 款 、 汽 車 貸 款 、
信用 卡 應收 帳 款 及 設 備 租賃 等， 經 由特 定 機構 重 新 組合 包
裝 ，並 透 過信用 評 等機構 評定 等 級 及信用 評 估 ， 再 以此種 債

性證券
擔
權為
(Assets
價證券發行機構所 保，發行具 流通 支付 的收 募 集資金，投資人 。資產證券化 定 期收取有
益
Securitization) 始 於 1970 年 代 ， 第 一 項被 拿 來證券化的資產
就是房 屋 貸 款 ，也 就是 所謂的 房 屋抵 押貸 款 證券化。
「 金融資產證券化 」 的 創始 機構將其所能產生現金 流 量
的金融資產，信 託 給 受 託 機構 或 特殊 目 的公 司 ， 由 受 託 機構
或 特殊 目 的公 司 以 該 資產 做 為發行 受 益 證券 或 資產的 基礎 證

券，並 搭配 信用 評 等機構的 評 等，將 該 等資產 包裝 成為小 額
化的證券 形 式， 向 投資人 銷售 藉 以 獲 取資金，並 由 資產所產
生之現金

乃
過
特殊
由 於金融資產證券化 流 量 ， 做 為 清 償 證券 透 持 有人收 目 益 之過 司購買標 程 。 的資產
的公
並發行證券，所以投資人的收 益 主要來 自該標 的資產之現金
流 量 ， 針 對 該 以 引 進 特殊 目 的機構之法 律 架構 且經 由標 的資
產產生現金 流 量 之 重 新架構 支付 投資人利 息 的融資 方 式，也
稱 為架構式融資 (Structured Finance) 。