Page 150 - 衍生性金融商品百問

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發行， 3 年期的國 庫 券 則採 每月發行。與其他 政府 債 券每 半
年 付息 一次不同， 短 期國 庫 券 按 其面 值 折 價發行，投資收 益

為 折 扣 價與面 值 之差。
在 我 國的利 率 期貨 由 期交所於 西 元 1999 年即 開始 利 率
債
前的利
日推出公
年
1
期貨的
期貨有 研 30 發， 天 2004 期的 短 期利 月 率 2 期貨與 十 年公 期貨， 債 的利 目 率 期貨 率
兩
種。
長期利 率 期貨 則 是指 期貨契約 標 的的期 限 在 1 年以上的
各種利 率 期貨，即以資本市場的各類 債 務 憑 證為 標 的的利 率
期貨均 屬 長期利 率 期貨， 包 括 各種期 限 的中長期國 庫 券期貨
和 市 政 公 債指 數期貨等。
在美國中長期 債 券美國 財 政 部 是 由 財 政 部所發行，中期

債 券期 限 在 1 年至 10 年之間，以 5 年期 和 10 年期較為 常
見，長期
年之間。中長期
滿
債
券期
之前，每
息
筆
方 式 是 在 債 券期 限 在 10 年至 半 30 年 付息 一次， 最 後一 債 券的 利 付息 在
期
之日與本金一起
滿
由 於 政府 債 券具有保證及到期時 償 付 。 還 本 付息 、市場 流 動性
高 等 特 點，所以 吸 引 一般公 司 與投資機構的投資，國 內 購買
者主要 是 中 央 銀 行、商業 銀 行、 專 業 銀 行、保險公 司 、證券
公 司 、 基 金機構與大 型 資產投資機構等。 由 於國 庫 券與中長
期 債 券的價 格 對 利 率 的 變 動 極 為 敏 感 ，因為利 率 的些 微 變 動
都會 引 起 債 券價 格 的大 幅 波動， 而 產生 巨 大的風險。所以，

為了控制利 率 風險， 減 少利 率 波動的影響，利 率 期貨 是 上 述