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國際經濟金融變動－名家帶你讀財經
國際經濟金融變動

安倍大膽寬鬆貨幣政策的啟示

安倍 QE 的措施，自 2013 年 Q1 底採行以來，雖在

經濟成長率和物價上升這兩個總體指標上尚未有穩健的效

果，但已看到下列「亮點」：

一、 近三年來，日本 GDP 缺口（或通縮缺口）確有縮小

的趨勢。例如，在安倍第一箭開始之前，2012 年 Q4

為 -2.5%，之後，2013 年 Q1 到 2014 年 Q1 該缺口季

平均下降到 -0.72，2014 年 Q2 到 Q4 則受到提高國內

消費稅之影響而上升到 -2.2%，而最近的 2015 年上半

年，再度下降到 -1.4%。

二、 日本 QE 最讓國際金融市場震驚的效果，在於引導市

場日幣兌美元匯率，由長期升值走勢，快速大幅走

貶，由歷史最高值 2011 年 10 月 28 日的 75.84 日圓貶

到近期最低值 2015 年 6 月 8 日之 125.22 日圓，貶幅

約 65%（近日則回升到 120 日圓上下）。值得注意的

是，此波日幣匯率的大幅貶值完全不靠日銀在外匯市

場的干預，而實際上在全球外匯市場上，對龐大的日

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