Page 187 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

雖然貨幣政策效果的理論爭議仍在，但柏南奇當初印

鈔救市的貨幣數量寬鬆措施，由 Fed 在去年停止 QE 和目

前醞釀升息的思維來看，前面的貨幣寬鬆是有其效果，否

則不會有接著而來的貨幣緊縮的思維，而這也反映出貨幣

（寬鬆→緊縮→寬鬆→…）的循環和所造成的金融震盪是

貨幣政策難以避免的宿命，只是經濟會硬著路或軟著路的

差別而已。QE 措施為日本銀行在 2001 年首創，對當前日

本安倍大膽寬鬆貨幣政策之執行，外界則批評這是安倍首

相拿日本經濟來做為其「日本版」的數量寬鬆政策之大實

驗場，其效果難以預期，以下將闡述其具體思維和迄今的

執行效果。

安倍大膽寬鬆貨幣政策的思維

日本經濟自 1990 年起即陷入了「失落二十年」的困

境，其在 1990 至 2011 年之間的主要失落現象為：

一、景氣低迷不振，經濟平均年成長率為 1.10%。

二、通貨緊縮，消費者物價指數（CPI）年增率為 0.4%，

其間有十年為負數。

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