Page 189 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

一、 維持現行接近零水準的指標利率。

二、 自2013年第2季起在2年內將其基礎貨幣（強力貨幣）

擴增 2 倍。

三、 宣示在 2 年內通貨膨脹率 2% 之目標。

上述政策遭受大部分日本專家學者的批評，而其核心

問題則是「寬鬆貨幣是否有效？」的老問題。以當時的日

本社會氛圍而言，該政策真是「大膽」，而日銀黑田總裁

自己亦以「異次元」（異乎尋常）來形容該政策。

以下將概述安倍 QE 政策策畫者們對外界批評的回應，

從而窺知該政策的思維。

一、 平常所聞「寬鬆貨幣政策無效，只會引起通貨膨脹」

之論，是基於日本經濟已無成長空間的假設，所以貨

幣「存量」的增加對 GDP（國內生產毛額）「流量」

的成長沒影響。實質 GDP 未達潛在 GDP 之上限的差

距稱為 GDP 缺口或通縮缺口，然而「當前」日本通

縮和景氣低迷的現象，在於日本經濟需求不足，產生

GDP 缺口，而非潛在生產力下降所致。安倍第一箭的

177