Page 191 - 國際經濟金融變動:名家帶你讀財經
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貳、專 論



                    金融業拆款利率,亦可促使長期利率下降,例如,日


                    本十年期公債殖利率從 2012 年底(安倍首相上任時)

                    之 0.795% 下降至今年 8 月底之 0.375,顯示 QE 政策

                    有壓低長期利率的效果。

               五、安倍 QE 可引用托賓(J. Tobin)的「資產選擇理論」

                    來說明其措施,可藉引起資產價格的變動而影響到實

                    質經濟的傳遞過程。例如,貨幣數量增加,股票、債


                    券等金融資產和不動產的價格上升,但利率和匯率則

                    下降,以及形成對通膨的預期,這些價格變動將促進

                    國內消費、投資和進出口等的增加,亦即,貨幣「存

                    量」的變動終究可以影響到國民所得「流量」的變動。

               六、 安倍 QE 帶動日幣貶值。自 1991 年以來,日幣兌美元

                    匯率呈現走升趨勢的主原因在於日本銀行在歷經 1980


                    年代泡沫經濟的破滅後,基本上厭惡或畏懼泡沫的,

                    並不積極採取寬鬆貨幣政策,因此,在日本經濟失落

                    的年代裡,雖也採取寬鬆貨幣的措施,但相較於美國

                    Fed,卻是一個相對緊縮的情形,因而造成日本通縮

                    和日幣升值的局面,這壓制了日本經濟成長的活力。



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