Page 197 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

和 1.311% 變動到 2015 年底之 2.270%、0.267% 和 0.631%，

其中，美國走升反映美國景氣回溫和升息預期效果，反之，

日德大幅下跌反應其 QE 資金效果。自今年以來，美日德

的殖利率則分別再下降至 1 月 21 日的 2.02%、0.227% 和

0.453%，反映市場對因年初以來的金融恐慌，美國會暫緩

升息和德日會擴大其 QE 規模的預期。

全球股債價格同時走高（或債券殖利率下跌）反映

QE 效果，但長期的景氣低迷則拖住股價上漲的持續力。

實際上，當前美日歐以及新興國家景氣並無真正強勁，而

國際貨幣基金會（IMF）最近又再下修其對今年經濟成長

預測，例如，全球 3.4%、美國 2.6%、中國 6.3% 等。相對

的，當前股價下跌，但債券價格上升的現象則反映在全球

投資風險升高之中，資金有由股市流向有固定收益避險功

能的債市。惟債券市場的過度熱絡，若景氣長期低迷，也

會有債務不履行和債券信評調降的風險。

當前，全球金融市場之變動，可謂步步驚險。對其可

能的風險，專家已多所提及，惟本文將就美國升息、中國

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