Page 199 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

旬宣佈升息。

若中長期市場利率和經濟成長率長久乖離，則易引起

全球金融市場之不穩定。因之，Fed 一再宣稱其利率調升

將只是一個由長期超低利率走向正常化的「務實升息」之

現象，有別於抑制景氣過熱的緊縮政策，試圖安撫投資人

的恐慌心理。惟投資人感到不安的是，今後 Fed 升息的幅

度和次數，因顯著的升息循環將帶來下列的潛在風險。

1. 在國際方面：(1)美元升值，(2)國外貨幣貶值，(3)減少

美國海外企業的美元收益，以及(4)增加貶值國家的美

元債務之本國貨幣的負擔。

2. 在國內方面：(1)壓低進口物價和國內通貨膨脹，(2)增

加個人及企業之借貸和發債成本，抑制整體經濟活動，

或因債務不履行引發金融危機。

由之，美國的升息恐將為美國帶來多重苦難，因之，

金融市場遂有「緊縮恐慌」的焦慮。今年以來全球股市的

大幅波動，似乎正在反映這種焦慮。若此情況未見回穩或

更趨惡化，Fed 不僅要延遲今後升息的腳步，甚至亦不排

187