Page 141 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

前述一和二兩項因股價上漲所產生的資產效果可以促

進企業資本支出和刺激民間消費。美國前財政部長桑默斯

在 2013 年年底亦表示，日本經濟「失落二十年」是一種

長期停滯的現象，傳統降息政策不足以刺激經濟，要創造

「資產泡沫」以脫困。由之，藉由上述資產效果進一步帶

動民間消費和投資增加，擴大總需求，一方面引起國內物

價上漲，另一方面提高國內所得和就業水準。

一般而言，匯率和股價等資產價格較易受到預期通膨

的影響，而外資對此現象也較敏感。但非金融商品的實物

價格和薪資則不太受預期通膨之影響，以致部分人士認為

「2% 通膨目標」難以達成。再者，在日本經濟陷入「失

落年代」的困境中，由於日本經濟有結構性的問題，例如：

一、日本經濟基礎雄厚，日幣時有由貶回升的潛力。

二、日本企業全球化，國內民間投資和薪資低迷。（日本

民間投資占 GDP 比重從 1995 年迄今約在 19%-17%

之間，而 2013 年的名目薪資則倒退到 23 年前之水準）

三、替代性低的能源進口比重偏高，日幣大貶將不利改善

129