Page 138 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

國際經濟金融變動－名家帶你讀財經
國際經濟金融變動

行，但黑田總裁的 QE 釋金傳遞路徑，除了在擴大一般商

業銀行在日銀的活期存款帳戶金額，有擴張信用的「數量」

效果與白川前總裁一樣之外，每年釋金 60 至 70 兆日圓買

進公債等有價證券、降低長期利率則還有擴張信用的「價

格」效果。

此外，白川前總裁雖也設定 1% 的通膨目標，但其性

質較屬於一種「不得超越」的警戒指標，而非黑田總裁「力

求達成」的積極目標。然而，日銀的 1% 通膨目標已在白

川總裁卸任前幾個月 2013 年 1 月，受到安倍首相的壓力

而提高到 2%。因此，上述日銀在 1999 年不設定通膨目標

或不提高通膨預期時的論述依據，也受到修正，兼顧了克

魯曼教授當時的主張。

進一步言之，黑田總裁現行的激進貨幣政策並非無的

放矢，其主要理論依據之概要為：

一、貨幣數量理論：貨幣供給增加，物價上漲。

二、流動偏好理論：( 央行 ) 增發貨幣，利率下降。

三、購買力平價理論；國內物價相對國外上升，本國貨幣

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