Page 137 - 國際經濟金融變動:名家帶你讀財經
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貳、專 論



               向克魯曼教授的主張,紛紛要求日本銀行採取較寬鬆的貨


               幣政策和提高貨幣供給成長率;買斷日本公債,而不做附

               買回的公開市場操作;設定通膨目標為貨幣政策的最終目

               標,而以基礎貨幣的成長為操作目標;以及干預外匯市場

               所釋出的資金不再沖銷收回等。

                    對此輿論,時任日本銀行金融研究所所長的翁邦雄也


               在 1999 年下半年提出多篇文章反駁,其中與本季論主題

               較相關的論點,如:附買回買進公債,並不能阻止長期利

               率上升,而買斷承接日本公債將損及日銀的財務狀況,並


               降低國際對日本全體的信賴感;一旦設定通膨目標,或會

               出現誘導通膨的勢力,而若通膨加速,恐難於控制;以及

               基礎貨幣的成長和預期通膨之間的關係不能完全控制。當

               時克魯曼教授的主張,引起日本國內對日銀貨幣政策的激

               烈論爭,雖日銀的貨幣政策沒有採取通膨目標,但已漸漸


               形成採取數量寬鬆的共識。

                    日銀數量寬鬆(QE)貨幣政策始自 2001 年,由時任

               日銀企劃室審議官的前日銀總裁白川芳明參與研議和執





                                                                       125
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