Page 139 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

貶值。

四、利率平價理論：國內利率較（減）國外利率的利差縮

小，本國貨幣貶值等。

由於日本自 1995 年以來迄今，其 CPI 年增率有 10 年

為負數，日本經濟陷入長期通縮和萎縮的困境，黑田總裁

「2% 通膨目標」則給了日本消費者和企業有很大的想像

空間。日銀不但平時不斷喊出 2% 這個目標口號，而且對

「預期」的機能有很大的寄望，把它當成促進日本經濟復

甦一隻看不見的手。因此，一年多來，黑田總裁的一貫立

場是「2% 通膨目標若達不到，則再寬鬆，或情勢若惡化

（例如，受提高消費稅影響），亦不排除加碼寬鬆」。

日銀的基礎貨幣自去年 3 月以來迄至今年 5 月已增加

55.21%，確實朝著倍增的目標在進行，實際支持著黑田總

裁繼續寬鬆的口頭保證，因此黑田總裁「言行一致」的誠

信，在市場上便形成強烈的「通膨預期」。另一方面，日

銀持續收購日本公債，其公債持有比重在今年 3 月底上升

至約 20%，但日本政府債信依舊，其公債殖利率因而能穩

127