Page 136 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

國際經濟金融變動－名家帶你讀財經
國際經濟金融變動

圓貶到 105.37 日圓的今年的低值，日經 225 股價指數也由

2011 年底的 8,455 點回升到今年初的 16,121 的近年來最高

點，以及甚至都會區房價也顯露出多年來難得的上揚氣氛

等等，堪稱「安倍景氣」的現象。對此情勢，黑田總裁表

示「這是大規模貨幣寬鬆政策發揮了預期效果所致」，並

對在 2015 年中達成 2% 的通膨目標深具信心，目前沒必要

加碼寬鬆。

訂定通貨膨脹率目標（通膨目標）是日本在利率水準

偏低時所採取的貨幣政策，其作用在降低實質利率，但其

論爭則可回溯到時任美國麻省理工學院（MIT）的克魯曼

教授在 1998 年 5 月所發一篇文章 Japan's Trap，主張為使

已陷入「流動性陷阱」的日本經濟復甦，日銀應大量增發

貨幣，提高預期通膨，讓實質利率下降，並進而主張日銀

要設定一個明確的長期通膨目標來執行貨幣政策。

以日本銀行間無擔保隔夜拆款利率而言，1997 年和

1998 年之年平均分別為 0.47% 和 0.32%，確實十分偏低，

但景氣卻未見起色，因此，當時日本學界和業界業大都傾

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