Page 136 - 國際經濟金融變動:名家帶你讀財經
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國際經濟金融變動-名家帶你讀財經
國際經濟金融變動
圓貶到 105.37 日圓的今年的低值,日經 225 股價指數也由
2011 年底的 8,455 點回升到今年初的 16,121 的近年來最高
點,以及甚至都會區房價也顯露出多年來難得的上揚氣氛
等等,堪稱「安倍景氣」的現象。對此情勢,黑田總裁表
示「這是大規模貨幣寬鬆政策發揮了預期效果所致」,並
對在 2015 年中達成 2% 的通膨目標深具信心,目前沒必要
加碼寬鬆。
訂定通貨膨脹率目標(通膨目標)是日本在利率水準
偏低時所採取的貨幣政策,其作用在降低實質利率,但其
論爭則可回溯到時任美國麻省理工學院(MIT)的克魯曼
教授在 1998 年 5 月所發一篇文章 Japan's Trap,主張為使
已陷入「流動性陷阱」的日本經濟復甦,日銀應大量增發
貨幣,提高預期通膨,讓實質利率下降,並進而主張日銀
要設定一個明確的長期通膨目標來執行貨幣政策。
以日本銀行間無擔保隔夜拆款利率而言,1997 年和
1998 年之年平均分別為 0.47% 和 0.32%,確實十分偏低,
但景氣卻未見起色,因此,當時日本學界和業界業大都傾
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