Page 445 - 授信管理:法規制度與融資架構

第 16 章│過渡性融資、夾層融資與結構型融資的應用

二、授信審查報告簡述

茂迪公司的營運績效如同太陽能產業的景氣一般，起伏不定。該
產業需要投入極其龐大的資本支出，競爭對手散布在歐美先進國家，
累積數年虧損以後，目前的財務體質更加惡化。近年來，反傾銷事件

衍生的法律風險，某種程度抑制了業務能量的拓展。所以公司儘管擁
有堅強的股東陣容；如台積電與聯電參與經營，仍難看出未來優勢所

在。大直銀行在總風險限額 (即授信總餘額) 不增加的前提下，願意提
供過渡性融資，授審主管有必要從太陽能產業、借款企業的股權結
構、營運及財務概況，找到主要的決策依據。我們還要再次強調，債

權銀行的授信管理，不在尋找低風險的優良客戶，而是在可忍受的風
險範圍，積極與最適當 (Optimal) 的借款客戶建立往來關係。換言

之，承擔合理風險、掌握長期獲利機會，將是迎戰同業競爭的授信法
則。茲分項析述如次：

1. 與茂迪公司有關的太陽能產業

2015 年 1 月 21 日美國的國際貿易委員會 (International Trade

Commission；簡稱 ITC) 通過課徵中國反傾銷與反補貼稅 (簡稱雙

反)，也對台灣課徵反傾銷稅，並於 2 月 5 日對外發布反傾銷命
令。檢視這些國家的相關業者，茂迪須承擔 11.45%的反傾銷稅
率、昱晶為 27.55%、其他廠商為 19.50%。中國業者受到「雙反」

稅制的影響，須承擔的稅率為 17.50%，高於茂迪的 11.45%，但因
其模組製造成本遠低於台灣，使得我國廠商製造的太陽能電池，

在美國市場的競爭力受到削弱。
為解決美國「雙反」稅率的影響，台灣的主要廠商積極進行海外
佈局。例如，「新日光」在馬來西亞及泰國申請設廠；「太極」

將 100MW (百萬瓦) 產線移至越南；「昇陽科」選擇與馬來西亞

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