Page 447 - 授信管理:法規制度與融資架構

第 16 章│過渡性融資、夾層融資與結構型融資的應用

歐、美、印度及東南亞等地的訂單，則視產品規格和銷售價格決
定產地。原則上，台南科學園區的廠房製造高規格產品。根據

2015 年的合併財務報表顯示，茂迪的外銷比重達 92%，主要外銷
地區為中國 (佔 42.79%)、日本 (17.16%) 與其他地區(31.20%)。

受到美國「雙反」稅率的判決影響，外銷美國的金額，由 2013 年
的 35.39 億元降至 2014 年的 3.01 億元，2015 年的外銷成長也很
有限。

在國內同業的銷量比較上，茂迪 2014 年的出貨量，佔全台總銷量
的 16%，排名第二，僅次於「新日光」的 22%。若改以全球市佔

率觀之，茂迪的 3.9%排名全球第六，輸給全球銷量第一的英特綠
色能源 (佔 5.3%)，以及其後的晶澳太陽能 (5.0%)、天合光能

(5.0%)、新日光 (4.3%)、First Solar (3.9%)。由於市場處於「供過
於求」狀態，加上中國的低價競爭，使得茂迪 2012 年的合併營收

即衰退達 47.10%。2013 年的市場需求回升、價格回穩，且因
2012 年的銷量偏低所致，鼓舞營收短暫成長 43.16%。但 2014 下
半年起，受到美國「雙反」稅率判決出爐影響，訂單減少且價格

走跌，導致 2014 年與 2015 年的合併營收分別衰退 6.42%與
30.02%。另由於產品售價明顯下跌、毛利隨之下降的影響，使得

2014 年的合併虧損達 9.52 億元、每股盈餘為-2.41 元。2015 年的
1 月至 5 月，每月營收皆在 20 億元以內，6 月以後漸有起色，每
月營收介於 20 億元與 30 億元之間，全年營收 247.54 億元。或許

這是規模經濟發揮了效益，2015 年的第 1 及第 2 季雖仍呈現稅後
虧損-4.87 億元與-5.49 億元，但隨著營收提高，第 3 季即轉虧為盈

0.45 億元，並使每股盈餘由第 1 及第 2 季的-1.11 元與-1.21 元，提
高為第 3 季的 0.09 元。

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