Page 448 - 授信管理:法規制度與融資架構

4. 其他重要因素或授信條件

如前所述，茂迪公司在 2014 年底宣布合併聯景光電，並發行新股
45,672 仟股，「聯景光電」每 6 股普通股可換發 1 股「茂迪」的

普通股，達成換股交易，合併基準日為 2015 年 6 月 1 日，合併後
的總產能預估達 30 億瓦，期能躍升至全台及全球太陽能電池的第

一大製造廠。目前的主要股東為：享譽世界半導體業的台積電與
聯電兩大集團之子公司，但產業競爭激烈、營收起伏不定，財務

成本偏高，財務結構尚待改善也是事實。大直銀行在此優劣勢並
存的氛圍下願意承作，秉持的理由可能是：

(1) 茂迪公司與大直銀行往來多年，近半年的平均存款餘額 14.50
億元 (假設值，以下均同)，2014 年的外匯實績美金 4.75 億

元，利潤貢獻度及衍生的報酬率(實務上以 ROA 稱之)分別為
0.137 億元與 1.36%。因此，在整體授信額度未增加的情況下，
同意繼續維繫往來關係。

(2) 茂迪為股票上櫃之太陽能電池製造商，目前台積電間接持股

19.83%，受到美國「雙反」稅率判決影響，2014 年及 2015 年
上半年的營運狀況雖不理想。但 2015 年 6 月底的合併淨值仍
達資本額的 2.75 倍，且在合併聯景光電後，預估總產能將大幅

提升。倘若未來獲得台積電和聯電 (約間接持股 9%) 二集團的
大力支持，營運表現將更加亮麗。

(3) 本次新做的「不循環中期放款」，係為償還既有的短期金融負
債及充實營運資金，可提升流動比率與速動比率，並有效改善

財務結構，將其與短期綜合授信額度合併控管，不增加核定的
總授信額度，以確保承擔的信用風險在控管範圍。

(4) 不過，茂迪公司的合併對象「聯景光電」近年來持續虧損，且

-436-