Page 143 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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為什麼買進價值型股票是以本益比 10 倍當評價的基準

呢？因為當本益比 10 倍時，如果公司配出 60%的現金股利發
放率，那殖利率就有 6%了，若公司配發 80%，則殖利率就達

8%；每年能領有 6%以上的現金股利，算是投資價值型股票基
本的要求。但必須特別謹慎的是，在選擇價值型股票除以上條

件外，最重要的是該標的要維持獲利的穩定性。以上述的例子
2428 興＊而言，也就是每股盈餘不可低於 3 元太多 (幅度在

5%以內)，否則當該公司獲利大幅衰退時，若每股盈餘由 3 元
降為 2 元，以原來的投資成本 30 元計算，本益比就提高為 15
倍 (30 元/2 元=15 倍)，殖利率 (現金股利率) 也下降為 4%了

(2 元×60%=1.2 元/30 元=4%)，就不符合價值型股票投資三要
件了。

在股價隨著獲利衰退而大幅下跌後，若其獲利穩定下來，
以新的投資條件來進行股價評估，才會符合價值型股票的要

求。如實例 5-2 的技＊，其每股盈餘由 2010 年的 3.29 元降為
2011 年 2.46 元，就要持續觀察其獲利能否保持穩定，在 2012

年仍維持相同水準下，基本上就可確認了。當然這都是事後才
能確認，正也是股票投資最難之處，因此，要學會以公司所處

產業的未來趨勢及公司的營運架構去分析該公司未來獲利能否
維持穩定，這也是筆者一直強調要投資自己長期關注且熟悉的
公司之原因，因為熟悉可以有效降低投資風險。