Page 140 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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股 價 淨 值 比 是 以 目 前 股 價 除 以 每 股 淨 值 (股 價 /每 股 淨

值)，其數值愈低表示股價愈貼近每股帳面淨值，萬一公司營
運不如預期，股價下修的幅度可能會比較小。本益比是以目前

股價除以未來的每股盈餘 (股價/未來每股盈餘)，本益比愈高
表示投資人對公司未來獲利成長預期高，本益比愈低表示投資

人對公司未來獲利成長預期低。現金股利率是以預估未來發放
的現金股利除以目前股價 (預估現金股利/股價)，其數值愈高
表示股息報酬率愈高，市場也將現金股利率稱為殖利率。

舉例來說，有一家公司每股盈餘 (EPS) 3 元，投資人以 30
元買進，就是以本益比 10 倍買進 (30 元/3 元＝10 倍)；若該

公司每年配發 2.4 元現金股利，也就是配出 60%的現金股利發
放率 (30 元×60%＝2.4 元)，現金股利率就是 8% (2.4 元/30 元

＝8%)；若該公司每股淨值有 25 元，則股價淨值比就是 1.2 倍
(30 元/25 元＝1.2 倍)。在 30 元以下的價位買進上述每股賺 3

元、現金股利 2.4 元及每股淨值 25 元之標的，就是符合價值
型股票的選股邏輯。在實例 4-1 以 2428 興＊為價值型股票的

範例，在此詳細分析其價值型的投資價值。實例 5-1：2428 興
＊，興＊每股盈餘由 2010 年 4.77 元衰退至 2011 年的 3.16

元，2012 年獲利已經穩定下來，每股盈餘為 3.39 元；2012 年
底每股帳面淨值 26.46 元，2012 年的獲利配發 1.9 元的現金股
利 (2013 年發放)，以 30 元買進興＊，其本益比才 8.85 倍

(30/3.39)、股價淨值比 1.13 倍 (30/26.46) 及現金股利率 6.33%
(1.9/30)，完全符合一般價值型股票投資三要件，股價也在

2013 年下半年逐步往上推升。