Page 74 - 國際金融市場實務

64 國際金融市場實務

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3. 清算所 (clearing house) 保證履約。 外匯期貨交易由清算所背
書保證雙方到期履約，使交易雙方不必擔心到期的交割風險，而遠期

外匯因未透過清算所交易，故有雙方爽約的風險存在 (尤其是虧損的
一方)。

4. 需要保證金。外匯期貨買賣雙方必須依規定繳交契約金額一定
比例的保證金，以擔保雙方履約的能力，故屬於有抵押品的交易
(collateral transaction) ， 而 遠 期 外 匯 交 易 通 常 是 信 用 交 易 (credit

transaction)，為了避免交割違約風險，銀行往往只承做信用良好的客

戶。
5. 逐日結算。外匯期貨交易第一天以履約價格與市價相比，隨後

逐日以前一日收盤價格與市價相比，並結算損益，獲利則保證金餘額
增加，虧損則保證金餘額減少。遠期外匯在到期日之前並無現金流量

發生，只有在到期日才結算損益。

目前外匯期貨市場交易最熱絡的契約是美元對歐元、日圓、瑞士

法郎、英鎊、及加拿大幣等通貨。此外，紐約棉花交易中心 (NYCE)
所屬之金融工具交易所 (Financial Instrument Exchange, FINEX) 分別在

1985 年推出美元指數期貨 (U.S. Dollar Index Futures)，及在 1986 年推
出歐洲通貨單位期貨 (European Currency Unit Futures)— — 歐元成立後

7 每個期貨交易所皆有清算所負責期貨契約及期貨選擇權契約的結算工作，有些清
算所為獨立組織，與交易所不相互隸屬，例如，芝加哥期貨交易所 (CBOT)、英國
倫敦國際金融期貨交易所 (LIFFE)；有些則隸屬於交易所，例如，芝加哥商品交易
所 (CME)。