Page 72 - 國際金融市場實務

62 國際金融市場實務

證金的要求時，客戶會立刻由電話或書面收到保證金追繳通知，客戶
必須在指定時間內 (通常是 24 小時)，將保證金補足至原始保證金的水
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準。 若有獲利，則加入客戶的保證金中，保證金帳戶中超過原始保
證金的餘額部分，客戶可以隨時提取。外匯期貨交易的部位軋平，只

要承做一個與原先部位反方向的交易，當日計算損益。以下舉一實例
說明保證金的追繳及平倉 (結清) 變動。

例 1: 在芝加哥商品交易所 (Chicago Mercantile Exchange, CME)，
歐元兌美元的交易單位為 125,000 歐元 / 口 (口為期貨交易標準單位的

通稱)。假設每一口交易的原始保證金與維持保證金分別為 2,295 美元
與 1,700 美元 (表 3-1)。在 3 月 1 日，客戶以 1.1645 (美元 / 歐元) 買進

6 月份歐元期貨 10 口，繳了原始保證金 22,950 美元。3 月 1 日的收盤
價 為 1.1615 ， 則 每 一 口 損 失 了 375 美 元 ［ ＝ 125,000×(1.1645 －

1.1615)］。如此，3 月 2 日開盤前客戶的保證金存款餘額為 19,200 美
元 (＝22,950－375×10)，仍然比維持保證金 17,000 美元高。

如果這位客戶在 3 月 2 日仍握有該部位，若當日歐元市價下跌到
1.1570，則客戶的保證金又再損失 5,625 美元［=125,000×(1.1615－

1.1570)×10］，而只剩 13,575 美元 (=19,200－5,625)，跌到維持保證
金 17,000 美元以下。此時，客戶便會收到保證金追繳通告，必須在 3

月 3 日開盤前，在其保證金帳戶存入 9,375 美元，以達到原始保證金
的水平，此追加的保證金又稱為變動保證金 (variation margin)。

若假設在 3 月 2 日，6 月份歐元期貨價格為 1.1665 而非 1.1570，
則 3 月 2 日保證金帳戶餘額 25,450 美元［=19,200＋(1.1665－1.1615)×

4 在正常情況下，追繳保證金的計算為每日收盤價與前一日收盤價相比較，但若盤
中跌幅過大，已經使保證金帳戶之餘額低於維持保證金，亦將於盤中隨時發出追
繳通知。