Page 34 - 國際金融市場實務

24 國際金融市場實務

在本節，我們將以實例來說明在外匯市場即期與遠期外匯交易是
如何進行的。

一、遠期與換匯交易部位

遠期外匯交易，是以目前的即期匯率，配合進行交易之兩種通貨

的利率所衍算出來的遠期匯率 (forward rate)，進行交割的交易。一般
而言，遠期外匯交易的目的在於規避未來匯率變動的風險。

在銀行間的遠期外匯交易慣例上，較少以直接遠期匯率 (outright
forward rate) 進行，絕大多數是將遠期交易分解成即期交易加上換匯

(foreign exchange swap) 交易兩個部分，亦即先進行即期交易，再進行
換匯交易，或是先進行換匯交易，而後進行即期交易。所謂換匯交易

是指，同時買進 (賣出) 與賣出 (買進) 金額相同，但交割日不同之某種
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通貨的交易。 因為同時買進 (賣出) 與賣出 (買進) 等值的某一通貨，
相當於同時賣出 (買進) 與買進 (賣出) 另一種通貨，故僅是部位交割日
的移轉，而不會影響持有通貨的淨部位。但是，買進 (賣出) 與賣出

(買進) 的匯率並不相同，其間的差價即為換匯率 (swap rate)，它反映

涉及交易之兩種通貨的利率差額，故實際上為兩種通貨交換使用的一
種代價反映，可以圖 2-1 說明如下。
圖中，在 3 月 1 日，銀行承作一筆 3 個月期買入 / 賣出美元對台

幣的換匯交易，即期 (3 月 3 日交割) 買入美元匯率為 30.60，而 3 個月

期 (6 月 3 日) 遠期美元賣出 (台幣買入) 匯率為 30.80，美元買賣數量

8 換匯交易通常是即期對遠期的交易，但亦有遠期對遠期者。