Page 116 - 國際金融市場實務

106 國際金融市場實務

個月期之日圓買權的買賣價格。
例 2: 設日圓 3 個月的年利率為 2.5%，美元 3 個月的年利率為

4.5%，即期匯率為 104.00 日圓 / 美元，履約匯率亦為 104.00 日圓 / 美
元，匯率 3 個月期的年波動性報價為 12.3% / 12.8%。將日圓買權的名

目本金以美元表示，1 美元之日圓買權的報價可根據 (10) 式計算如下:
◆銀行賣出日圓買權報價 (C offer) (匯率波動性報價 12.8%)

ln 104  ( 4 5. %  2 5. %  128. % 2 ) 0 25.
d  104 2  0 1101.
1
12 8. % 0 25.
d  0 1101 12 8. . % 0 25 0 0461. .
2
N d( )  . 0 5438 N d( 2 )  . 0 5184
1
(查本書最後面附錄的常態機率密度函數表)
C offer 104 e 0 025. 0 25. N d 104( ) e 0 045. 0 25. N d( 2
)
1
 56 2028. 53 3105.
 2 8923. (日圓)

 0 0278. (美元)

◆銀行買進日圓買權報價 (C bid) (匯率波動性報價 12.3%)

ln 104  ( 4 5. %  2 5. %  12 3. % 2 ) 0 25.
d  104 2  0 1121.
1
12 3. % 0 25.
d  0 1121 12 3. . % 0 25 . 0 0506.
2
N d( )  . 0 5446 N d( 2 )  . 0 5202
1
C bid 104 e 0 025. 0 25. N d 104( ) e 0 045. 0 25. N d( )
1
2
 56 2855 53 4956.  .
 2 7899. (日圓)

 0 0268. (美元)