Page 98 - 台灣股市何種選股模型行得通？

88

原則 3：本益比越低，系統風險越低。
原則 4：本益比越低，相對勝率越高。
原則 5：本益比是選股的重要因子，比起股價淨值比，它比較可以單

獨使用。

綜合以上分析，低本益比股票其報酬遠高於高本益比股票，且

系統風險較低。此外，低本益比股票有較高的月報酬率 Sharpe 指
標，以及較高的月報酬率超額報酬 (alpha)，顯示本益比具有良好

的選股能力。
本益比的主要缺點是在選擇適合作空的股票時，因為盈餘為負

時無法算本益比，因而無法找出適合作空的股票。益本比沒有盈餘
為負時無法計算益本比的缺點，因此無論是選擇作多或作空的股票

都適用，是較佳的指標。本益比與股價淨值比、股東權益報酬率有
密切關係，它們的公式如下：

股價 (P)
股價淨值比 (P/B)  (3)
每股淨值 (B)

每股盈餘 (E)
股東權益報酬率 (ROE)  (4)
每股淨值 (B)

股價 (P)
本益比 (P/E)  (5)
每股盈餘 (E)

每股盈餘 (E)
益本比 (E/P)  (6)
股價 (P)