Page 82 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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超額報酬越高，但月報酬率高於 0 之機率卻越低。這顯然是
一 件 奇特的現象。由這個現象來推論，顯然這種低股價淨值
比投資策略的超額報酬集 中 在 少數的月份。因此這種投資策

略顯然是一種高風險策略，投資人在使用時要十分謹慎。事
實 上 ，這個發現與長期以來許多學 者 認為股價淨值比越低的

股票報酬率越高，是冒著較高系統風險的補償的觀點一致。
6. 月報酬率高於大盤之機率：關係並不明顯。

圖 6 價值因子選股模型Ⅰ－股價淨值比 (全部股)