Page 70 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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圖 10 單純用 P/B 或 ROE 選股示意圖

進一步來看，單純的價值面或成長面選股都不能只選到高報酬
股票，因此無法最大化報酬。而同時考量價值面與成長面的選股策

略可以只選到高報酬股票，因此可以最大化報酬。例如加權評分法
在採取價值面的 P/B 越低評分越高、成長面的 ROE 越高評分越高

的評分準則下，在適當的權重時，篩選邊界可以是與圖中虛線近似
平行的邊界，因此能夠只選到高報酬股票，最大化報酬。讀者可回
憶一下，我們曾在第一章舉出一個加權評分法的實例，說明當股東

權益報酬率與股價淨值比的權重分別為 40%與 60%時，選股模型
的報酬率達到最大。上述的幾何圖解可以合理地解釋此一現象。