Page 323 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 22 章 結論－如何使用選股模型？ 313

大幅高估與低估的股票，自然也不再有超額報酬這回事。此時長期
的股票投資報酬率將會接近整個市場的股東權益報酬率，即年報酬
率約為市場所有公司的年度總淨利除以總淨值。事實上，第一章曾

告訴我們，2001 年至 2010 年投資台灣股市的年化報酬率為 6.6%
(含股利報酬)，第六章告訴我們 2000 年至 2012 年所有上市上櫃公

司股東權益報酬率的中位數為 7.4%，兩者十分接近。這並非巧
合，而是市場的規律。試想買股票就是當股東，因此長期而言，在

沒有超額報酬下，股票投資報酬率接近整個市場的股東權益報酬率
是再自然不過的事。

圖 5 如果大家都用相同的選股模式市場會變得很有效率。

這本書只是為一般投資人撰寫的選股模型入門書，另一本進階
書「證券計量投資學」是為專業投資人而設計。內容包括

1. 不同產業、期間、月份、市場 (多頭或空頭) 的選股模型
2. 基本面技術面複合選股模型
3. 多面向選股模型